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航天电器(002025)公司公告点评:拟非公开募资14.65亿元 加速扩产解决产能瓶颈

时间:21-02-03 00:00    来源:海通证券

事件:公司发布2021 年度非公开发行股票预案。拟募集资金总额不超过 146,562.00 万元,扣除发行费用后的募集资金净额拟全部投向以下项目:①特种连接器、特种继电器产业化建设项目,投资总额2.85 亿元,拟募资投入2.80 亿元;②年产153 万只新基建用光模块项目,投资总额1.12 亿元,拟募资投入1.09 亿元;③年产 3976.2 万只新基建等领域用连接器产业化建设项目,投资总额3.95 亿元,拟募资投入3.36亿元;④贵州林泉微特电机产业化建设项目,投资总额1.98 亿元,拟募资投入1.04 亿元;⑤收购航天林泉经营性资产,投资总额3.66 亿元,拟募资投入1.96 亿元;⑥补充流动资金,4.40 亿元。

定增扩产解决产能瓶颈,预计3 年建设期达产后将新增23.61 亿元年产值能力,进一步提升公司的市场竞争力。公司近年来在智能制造战略的引领下,多产线建设取得了较为成功的经验,固定资产周转率自2011年的2.11 次逐年快速提升至2019 年的6.16 次,产能内部挖潜已发挥出卓越成效。但目前的固定资产投资规模下,生产能力已无法进一步满足市场需求,急需进行新的产能建设,实现产量和效率的大幅提升。本次非公开发行,公司拟合计投入募集资金8.29 亿元用于特种连接器/特种继电器、光模块、新基建连接器及微特电机的产业化建设项目,项目建设期均为3 年,预计达产后将为公司新增年产值能力合计约23.61 亿元,为公司创造更好的生产保障条件,进一步提升市场竞争力。

拟收购航天林泉的电机业务经营性资产,有效提升公司资产和业务的完整性。目前,公司控股子公司林泉电机通过租赁的方式使用控股股东航天江南下属全资子公司航天林泉拥有的电机经营性资产开展电机业务,2019 年租赁费用约0.30 亿元。此次非公开发行,公司拟以3.66 亿元收购航天林泉拥有的电机经营性资产,此次收购将解决目前公司电机业务存在的关联交易问题,提升公司电机资产、业务的完整性,完善治理结构,同时节省租赁费用、进一步增强盈利能力。

解决业务发展资金缺口,持续增强盈利能力。公司70%以上的产品销售给航天、航空、电子、舰船、兵器等领域的高端客户,近年来货款资金回笼有明显放慢趋势,2011 年的应收账款周转天数约94 天,而2020Q3已高达205 天,生产运营资金压力持续增大。此次非公开发行,公司拟募集4.40 亿元用于补充流动资金,具体用于补充公司日常运营资金,优化资本结构,满足业务经营规模日益扩大带来的资金需求,持续增强公司盈利能力。

风险提示:军民品下游市场需求不及预期;原材料采购价格波动。