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国防军工行业第49周跟踪分析报告:看好军工行业中期投资机会

发布时间:2016-12-04    研究机构:广发证券

此前,我们四季度的行业观点是“行业亮点多,但以个股行情为主”。此前我们判断,四季度军工将进入一个事件发布密集期,包括“长征五号”“珠海航展”以及军民融合成果展等事件有望得到媒体密集报道;但我们认为,大部分事件的预见性强,难以带动板块持续性投资机会,更多体现为个股行情。

军工行业进入中期配置阶段,逻辑为估值切换+重点公司复牌带动行业热度上行+重点公司复牌涨幅若超预期有望打开市值与估值空间。目前,军工行业备考估值水平处于合理区间中下部;军工作为稳定增长的行业,年底行业面临估值切换的投资机会。此外,近期有望进入前期停牌的军工上市公司集中复牌阶段,以战斗机为代表的核心军品的注入并复牌有望加强市场对军工行业热度,若公司复牌后估值水平超过现有军工行业估值水平,有望拉动行业整体估值上行。我们认为,从估值和潜在事件来看,军工进入中期(3个月)配置阶段。建议关注低估值、增长确定性高以及有资产注入预期的上市公司。

重大资产重组公司陆续进入复牌窗口。三季度停牌的凤凰光学、凌云股份、航天电器(002025)、中航黑豹等公司都将陆续进入复牌窗口。11月24日,南洋科技复牌;11月29日,中航黑豹发布重大资产重组预案;11月30日,中电广通复牌。就目前已公告的重大资产重组方案来看,舰船信息化、无人机、战斗机等核心军品资产将注入上市公司,有望带动市场热度上行。

关注重点公司复牌对行业的影响。重点公司复牌有望对军工板块产生一定影响,在目前停牌的上市公司中,市场对中航黑豹重大资产重组关注度较高。中航黑豹于8月29日停牌,依据公告其重大资产重组已经收到了国防科工局和国资委的预批复,并于11月29日发布重大资产重组方案,上市公司股票自2016年11月29日起继续停牌,待答复上交所事后审核意见后申请股票复牌。如果公司复牌之后公司涨幅超过市场预期,有望打开板块市值和估值空间。

维持军工板块“买入”评级。

特朗普与蔡英文通话,挑战“一个中国”政策。特朗普的交接团队发布新闻稿证实,美国东部时间12月2日,特朗普与台湾地区领导人蔡英文2日通了电话;特朗普随后在网络上称蔡英文为“台湾总统”。台湾“中央社”称,这是台美1978年“断交”以来,台领导人首度与美国新当选总统对话。特朗普的交接团队称,蔡英文表达了对特朗普当选的祝贺之意,而两人也讨论了台美间的经济、政治与安全关系,特朗普也对蔡英文在今年初的胜选表示祝贺。本次通话的“小动作”是对“一个中国”政策的挑战与试探。我们认为,特朗普对外交事务缺乏经验且在竞选期间就有“不按规矩出牌”的名声,本次事件尚并不能明确认定其在台湾问题上的倾向,但中美之间就台湾问题的看法面临不确定风险。

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