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电子行业:军民深度融合再造电子浪潮之巅

发布时间:2016-10-19    研究机构:天风证券

投资要点:

习近平19日参观军民融合展,再提军民深度融合是国家战略。

习近平19日在北京参观第二届军民融合发展高技术成果展。展览中总书记再次强调,军民融合是国家战略,关乎国家安全和发展全局。要继续推动体制机制改革创新,从需求侧、供给侧同步发力,从组织管理、工作运行、政策制度方面系统推进,继续把军民融合发展这篇大文章做实,加快形成军民深度融合发展格局,切实打造军民融合的龙头工程、精品工程,为实现中国梦强军梦作出新的更大的贡献。中共中央政治局常委李克强、张德江、俞正声、刘云山、王岐山、张高丽分别参观展览。这是近年来首次七个常委、军委领导、中央委员同时参观军民融合展,对军民深度融合发展意义重大! 资产证券化和军工走向市场是必经之路。

欧美等军事强国的军工产业发展路径表明,资产证券化和是军民融合军工产业做大做强的必经之路。我们预计,未来5年国家将大力推动军工国企资产证券化和军民深度融合,军工国企平均资产证券化率将显著提高到50-60%以上,使军工产业成为国民经济重要组成部分和发展高端制造业的重要的推动力。

推进科研院所体制改革是军工国企改革的必然要求。

目前,十一大军工集团旗下的军工资产证券化率极低的一个原因即是:核心军工资产,尤其是科研院所的优质资产受限于事业单位属性无法注入。我们认为随着科研院改制政策的出台,科研院所改制将首先在非涉及国家重大安全领域的院所获得重大突破。

突出核心能力,放开一般能力,军工电子是重点。

随着我国军工产业发展的深入,在武器装备既要“先进性”又要 “经济性”的双重考量下,业务有重叠的军工国企或实施企业整合,在进一步提高技术壁垒的同时降低武器装备成本,从而造就我国的军工巨无霸企业。军工是系统工程,在造就巨头的同时需要更多有核心技术的民营企业参与进来。加快引导优势民营企业进入武器装备科研生产和维修领域。打破思维定式和利益藩篱,加大国防科研平台向民口单位开放力度。这其中军工电子空间最大,存量替换、电子化率提升和摩尔定律三大逻辑支撑快速增长。

投资建议。

重点推荐方大化工(芯片+集成电路+微波组件,军工电子龙头),中航电测(力学测控和智能配电配套新机型、高过载MEMS 放量),火炬电子(军用MLCC 增长,新材料新方向),航天电子(火箭配套航电设备,无人机,航弹),银河电子(同智机电放量,新能源布局全面),天银机电(雷达射频仿真电子战),中航光电(受益整个军工电子增长,新能源爆发),航天电器(002025)(航天电连接器,微特电机空间大),欧比特(宇航级芯片,卫星平台及卫星大数据),凯乐科技(量子通信,自主可控,军民警融合发展),振华科技(CEC 军工电子平台),久之洋(红外探测、激光测距新星)。

风险提示:军工资产证券化不及预期,军民融合发展不及预期

申请时请注明股票名称